Последовательное и пропорциональное погашение многотраншевых структурированных ценных бумаг
Одним из этапов формирования секьюритизационной сделки является определение структуры платежей, то есть способа передачи поступлений от портфеля инвесторам и погашения эмитированных инструментов. Одним из аспектов этой структуры является порядок погашения облигаций. В общем случае облигации могут погашаться последовательно (sequential, все платежи, поступившие в счет погашения основного долга, идут только на амортизацию старшего транша, а после его полного погашения — следующего за ним и т.д.), пропорционально (pro rata, поступления распределяются между двумя и более траншами в соответствии с каким-то правилом) или смешанным образом. От выбранного способа погашения облигаций зависят, в частности, такие их характеристики, как ожидаемый срок погашения и риски, которые принимают инвесторы в эти бумаги.
Энциклопедия российской секьюритизации, 01.11.2008
