Кредитование-2011: шаг вперед, два назад
После относительно слабых показателей прошлого года корпоративного кредитования в России наконец-то заработала. По итогам апреля годовые темпы прироста кредитного портфеля юридических лиц сумели обогнать темпы прироста активов банковской системы. Это означает, что именно кредитование (с учетом его значительной доли в активах) в настоящее время является локомотивом роста отрасли. Политика ЦБ формально носит стимулирующий характер: ставки по кредитам находятся на исторических минимумах — чуть ниже уровня инфляции и немногим выше ставки рефинансирования. Характерно, что спред между кредитными ставками и ставками на рынке облигаций еще никогда не был так низок, и это с учетом огромной разницы в структурах рынка облигаций (где преобладают эмитенты первого-второго эшелона) и кредитного портфеля банков (где уровень риска существенно выше). Все это вызывает ощущение перегретости рынка, поскольку пока большинство его участников не привыкло к работе в условиях низких ставок, а общий уровень рисков на российских заемщиков по-прежнему достаточно высокий.
Cbonds, 30.06.2011
