Ипотечные облигации с гарантией АИЖК будут выпущены в сентябре
Первые в России ипотечные бонды с гарантией АИЖК будут выпущены в сентябре.
Их предполагается рефинансировать в ЦБ, поскольку рыночных инвесторов такой
инструмент не заинтересует.
В первой половине сентября Московский банк реконструкции и развития (МБРР)
разместит первые в России облигации с ипотечным покрытием под гарантии Агентства
по ипотечному жилищному кредитованию на 2,2 млрд руб., сообщили предправления
МБРР Сергей Зайцев и гендиректор АИЖК Александр Семеняка. Два выпуска уже
зарегистрированы ФСФР.
Московский банк реконструкции и развития
Универсальный банк
Акционеры: АФК «Система» – 100%.
финансовые показатели (1 июля 2009 г., РСБУ, «Интерфакс-ЦЭА»):
активы – 136,2 млрд руб.,
капитал – 12,5 млрд руб.,
убыток – 451,8 млн руб.
В выпуске будет 86% облигаций класса А с доходностью 8% годовых (средневзвешенная
доходность ипотечных закладных, на которые выпущены бумаги, — 12,73%), которые и
предназначаются для размещения, и 14% облигаций класса В, которые служат
страховым пулом в случае дефолта или досрочного погашения по закладным,
обеспечивающим основной выпуск, рассказал начальник управления секьюритизации
активов МБРР Максим Короткин. Кроме того, МБРР создает денежный резерв в размере
6% выпуска на случай, если страховочного пула закладных не хватит для покрытия
убытков. И только если этих средств на выплату дохода держателям облигаций не
хватит и случится технический дефолт, АИЖК выплатит доход держателям облигаций
за эмитента.
Правда, пока инвестировать в ипотечные бумаги желающих мало, поэтому весь выпуск
купит сам МБРР, а затем рефинансирует его в Центробанке (планируется заложить
бумаги на три месяца), говорит Короткин. Ставка кредита в таком случае будет
выше, чем доходность облигации (средневзвешенная ставка последнего аукциона 18
августа — 9,53% на три месяца), но основная цель этих бумаг — получение
ликвидности, а не дохода; к тому же в течение ближайших 12 месяцев ставки ЦБ
пойдут вниз, уверен Короткин.
«Если банк, купив такие облигации, будет постоянно закладывать их в ЦБ в рамках
сделок однодневного аукционного репо (самый популярный канал рефинансирования
облигаций), текущая ставка по которому составляет сейчас как раз около 8%, то
итоговый результат от таких инвестиций не будет отрицательным», — полагает
аналитик «ВТБ капитала» Михаил Галкин. Рынок, ведомый сигналами Центробанка,
ожидает дальнейшего снижения ключевых ставок, пусть не такого быстрого, как в
последние месяцы, говорит он. Но и сейчас для банков такие схемы секьюритизации
очень интересны, поскольку других источников фондирования ипотечных кредитных
портфелей по такой низкой ставке у них нет, резюмирует Галкин.
Интерес у банков есть, до конца года такие бумаги выпустит «Абсолют банк», а в
следующем — еще десяток, уверяет директор департамента структурированных
продуктов АИЖК Денис Гришухин.
Очевидно, что инвесторам в условиях сегодняшнего рынка неинтересно покупать
бумаги с доходностью 8% годовых, напоминает Галкин: есть множество бумаг из
ломбардного списка ЦБ с доходностью 12-16%, доходность облигаций самого АИЖК —
11,5-13% годовых.
Ведомости
24.08.2009
