Прогноз развития России в условиях кризиса

Аналитики ведущих инвестиционных домов признали беспомощность в способности дать согласованный четкий прогноз развития России. Консенсуса нет ни по одному из ведущих макропоказателей, а попытки построить четкие модели расцениваются как сумасшествие.

Ухудшение конъюнктуры и постоянные обновления официальных прогнозов заставили аналитиков несколько раз и существенно за последние месяцы пересмотреть макроэкономические прогнозы. Ситуация меняется на глазах, делать прогнозы становится все более и более затруднительно. Как результат - последние опросы аналитиков ведущих инвестдомов показывают полное отсутствие единодушия по основным макроэкономическим показателям. Более того, тех, кто пытается дать более или менее четкий прогноз развития, их консервативные коллеги называют сумасшедшими.

"Свежие" оценки роста ВВП в 2009 году от ведущих инвестиционных аналитиков варьируются от -3% до 5%. Курс рубля находится в диапазоне 26,7 - 34 рубля за доллар. Все зависит от оптимизма, который конкретный прогнозист испытывает по поводу дальнейшей судьбы нефте-доллара. Оценки стоимости черного золота также неоднозначны: минимальный прогноз дан как $30, максимальная цена определена как $70.

Вдобавок к этому, отраслевой аналитик обязан использовать в анализе базовые оценки своих коллег, даже если не согласен с ними, что ведет к росту ошибок в прогнозах по отраслевым статьям и создает своеобразную "аналитическую пирамиду".

Наиболее пессимистично из всех опрошенных на экономическую действительность России смотрит Альфа-банк. Падение ВВП в будущем году составит 3%, курс рубля на конец года будет равен 30 рублям за доллар, баррель нефти марки Brent будет стоить $50.

"Тенденции, которые мы наблюдали в экономике в октябре-ноябре текущего года, будут только усиливаться", - утверждает старший аналитик Альфа-банка Наталья Орлова. В промышленности процесс инвестирования будет тормозиться из-за отсутствия внешнего спроса. Эффект от задолженностей по зарплате, от роста безработицы, от недоступности банковских кредитов проявится в объемах потребления в I половине 2009 года, которые серьезно сократятся За счет снижения потребления сильно упадет импорт, что окажет поддержку рублю. Это даст возможность России даже при $50 за баррель нефти рассчитывать на положительное сальдо текущего счета, считает она.

Аналитики Альфа-банка рассматривают несколько сценариев развития ситуации в следующем году, один из которых предполагает падение ВВП РФ на 5%. "Вероятность реализации этого сценария достаточно высока. Поэтому падение ВВП на 3% в 2009 году не такой уж негативный сценарий", - отмечает Н.Орлова.

Аналитики UniCredit Aton ожидают, что рост ВВП в следующем году составит 0,5%. Этот прогноз сделан исходя из цены на нефть в $50 за баррель.

Citi после пересмотра прогноза также отвел росту ВВП всего 0,5% в следующем году. При этом, в первом квартале 2009 года ВВП РФ упадет на 2%, но в четвертом квартале его рост составит 3%.

Deutsche Bank более щедр: он понизил прогноз роста экономики в 2009 году до 1% (ранее давались 3,4%). Курс рубля в конце года будет равен 31,8 рублей за доллар (прежний прогноз был 26,9 руб./$). Эти цифры основаны на цене нефти в $60 за баррель Brent .

ING Bank прогнозирует рост российского ВВП на 1,5% в 2009 году, средневзвешенной стоимости нефти марки Brent на будущий год составляет $50 за баррель. Но даже если нефть марки Brent в 2009 году будет стоить $60 за баррель, эксперты банка ожидают сокращения темпов роста в первом квартале 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года, считает глава аналитического департамента банка Станислав Пономаренко.

У ING есть и менее оптимистичный сценарий. Если цена нефти будет находиться на уровне $30, ВВП упадет на 1%, а при цене нефти в $40, будет нулевой рост ВВП РФ.

Прогноз Credit Suisse по росту ВВП более всех остальных приблизился к официальным прогнозам Минэкономразвития по базовому сценарию, который предусматривает 2,4% роста ВВП в 2009 году. Credit Suisse дает российскому ВВП 2,5% роста, при этом курс рубля упадет до 33,9 рубля за доллар.

Merril Lynch исходит из прогноза средней цены на нефть в 2009 году на уровне $47 за баррель. При таком прогнозе курс рубля к доллару на конец года составит 31,09 руб./$1, а рост ВВП Р ожидается на уровне 2,5-3%, сообщил эксперт инвестбанка Гэри Дуган.

По оценкам UBS, средняя цена нефти в будущем году будет на уровне $60 за баррель. Темпы роста ВВП составят 3,5%, а курс рубля на конец года - 34 рубля за доллар, средний в течение года - 32 руб./$.

Ренессанс Капитал ожидает Роста ВВП на 4% при диапазоне цен на нефть $60-70 за баррель. Курс рубля на конец года будет равен 28,8 руб./$1. При этом, в первом квартале аналитики прогнозируют девальвацию рубля до 32 руб./$1, а в течение последующих трех кварталов - его плавное выравнивание.

Аналитикам Уралсиба впору давать приз за оптимизм: по их прогнозам, средняя цена на нефть в следующем году будет на уровне $70 за баррель. Рост экономики в составит 4,4%, а курс рубля будет равен 26,7 рублей за доллар - самый гуманный по отношению к российской валюте курс из всех прогнозов.

"Мы ожидаем, что рост будет замедляться до середины 2009 года и достигнет низшей точки во втором квартале 2009 года", - считают аналитики Уралсиба. Во втором полугодии экономическая ситуация в России начнет улучшаться, благодаря умеренному повышению цен на нефть. По оценкам банка, средняя цена нефти во второй половине года составит $78, тогда как в первом полугодии она будет $61 долларов за баррель.

Самый щедрый прогноз росту российской экономике из всех ведущих инвестдомов дала "Тройка Диалог": ВВП в 2009 году увеличится на 4,8%. Однако, курс рубля не внушает оптимизма: компания роняет его до 33 руб./$1. Прогноз действителен при цене нефти марки Urals в $50-60 за баррель.

Ни один из инвестиционных домов не счел возможным оговорить, что существующие прогнозы могут быть пересмотрены в лучшую сторону. Но об обратном процессе говорилось неоднократно.

Интерфакс
22.12.2008